{配资资金来源}金科(kē)服務(wù)暴涨近32%物(wù)业板块暴跌后是否还具有(yǒu)投资价值？_配资服務(wù)

在理(lǐ)财投资的市场上，大多(duō)数投资者根据市场的行情来选择操作方式，就比如配资投资方式在近几年较為(wèi)火爆，因此越来越多(duō)的配资者参与到配资投资的活动中来，进行配资资金来源时，选择可(kě)靠的配资公司要更加具有(yǒu)保障性。

9月27日，港股金科(kē)服務(wù)午后复牌涨超30%，截至发稿涨371%，报188港元，成交2亿港元。公司公告获股东博裕资本全面现金要约，每股要约价為(wèi)12元，较停牌前收市价02元溢价约304%。

受消息影响，港股的物(wù)业管理(lǐ)股午后普遍拉升，截至发稿，金科(kē)服務(wù)涨超30%涨10%，京城佳业涨10%，绿城服務(wù)涨超5%，力高健康生活涨超4%。

物(wù)业股投资逻辑大变

物(wù)业板块一向有(yǒu)着“现金奶牛”之说，很(hěn)多(duō)基金经理(lǐ)都将其视作為(wèi)优质的商(shāng)业模式。

不管是哪一种商(shāng)业模式，最下层的支撑都是一样的，最核心的还是物(wù)管面积，存量是保证盈利的保证，而新(xīn)增面积则是保证业绩增長(cháng)的保证。几年前，物(wù)业股的火爆，看似突兀，实则顺理(lǐ)成章，逻辑无非如下：

第从需求上看，物(wù)业的需求刚性很(hěn)强、持续性很(hěn)强，打扫卫生和环境维护虽然很(hěn)琐碎，但也是必不可(kě)少的，再加上现在中國(guó)大部分(fēn)都是住宅小(xiǎo)區(qū)，公共區(qū)域很(hěn)多(duō)，业主们自己维护是不现实的，只能(néng)由物(wù)业来做。

第供应方面，经过近20年的发展，房地产存量已相当可(kě)观，规模效应已显现，且当时新(xīn)房开发仍处于高位，每年竣工面积都是有(yǒu)保证的，新(xīn)落成的房子越多(duō)，需求也就越大，而大型地产公司自然会把楼盘交给物(wù)业公司来管理(lǐ)，这样才能(néng)保证物(wù)业管理(lǐ)面积的来源。与此物(wù)业行业也被视為(wèi)后房地产时代房地产企业发展的最佳选择之很(hěn)多(duō)地产公司，尤其是大型房企，都非常重视这一领域，给予资源倾斜，抢跑该领域；

第从成本和利润上来看，物(wù)业行业的现金流还是很(hěn)充足的，不需要考虑研发、生产、物(wù)流等重资产的成本，只需要配备相应的人员就可(kě)以了，流程和控制也比较简单。

第从未来发展模式来看，随着物(wù)业管理(lǐ)面积的扩大，以及人们对美好生活的追求，将会有(yǒu)越来越多(duō)的增值服務(wù)出现，成為(wèi)房地产企业第二个成長(cháng)曲線(xiàn)，也是讲故事的最大来源。

然而这层逻辑被行业下行趋势打破了。受“三条红線(xiàn)”的约束以及经济弱复苏背景影响下，房地产企业出现暴雷潮，其中不乏超一線(xiàn)房企。房地产行业的信心非常重要，历来都是买涨不买跌。房地产调控已经持续了很(hěn)多(duō)年，但总给人一种越炒越高的感觉，从2021年至今，一切都将成為(wèi)过去，房地产行业的灰色犀牛，已经不是一句空话了，虽然偶尔会反弹，但也不可(kě)能(néng)像以前那样，回到以前的繁荣时期。

对于物(wù)业公司来说，因為(wèi)和房地产有(yǒu)着深度的绑定，可(kě)以说是一荣俱荣，一损俱损。没有(yǒu)了面积的增長(cháng)，就意味着未来的业绩增長(cháng)将会被转移到资本市场，按照原有(yǒu)的管理(lǐ)面积、规模效应等估值模型，都会被调低，毫不夸张地说，房地产行业正在经历一场“双杀”。

暴跌后是否还具有(yǒu)投资价值？

物(wù)业板块估值方面，2018年初物(wù)业服務(wù)板块市盈率為(wèi)384倍，2019年-2020年，物(wù)业板块PE普遍上升，至2021年初达到顶峰601倍，后迅速降温，2021年末物(wù)业服務(wù)板块市盈率仅為(wèi)181倍，较2020年末降幅达60.97%。

从基本面角度来看，今年上半年，上市的32家物(wù)企合计实现营业收入9492亿元，同比增長(cháng)27%。上半年物(wù)企整體(tǐ)业绩增速较去年同期明显放缓，大型物(wù)企业绩韧性较强，中小(xiǎo)物(wù)企业绩波动较大。关联方资质对物(wù)企的影响正逐步显现，國(guó)有(yǒu)央企、民(mín)营优质企业保持较高增速，部分(fēn)险企物(wù)管业務(wù)收入下滑，收入端结构分(fēn)化加剧。

今年上半年，32家上市物(wù)企合计实现净利润973亿元，同比下降15%。行业利润没有(yǒu)延续过往高增長(cháng)态势，主要原因是开发下行影响竣工交付，导致应收账款减值计提大幅提升，叠加疫情下企业成本上升，利润水平首次出现下滑。各梯队中，國(guó)央企和优质民(mín)企占主导地位，涉险房企关联物(wù)企利润受应收账款减值侵蚀严重。

申港证券认為(wèi)当前物(wù)业行业尚不能(néng)走出独立行情，随着物(wù)业服務(wù)边界不断扩张，独立性增强，未来受关联方影响较小(xiǎo)的城市服務(wù)、养老服務(wù)等业務(wù)将為(wèi)物(wù)企带来新(xīn)的增長(cháng)动力。建议关注物(wù)管商(shāng)管并行且控股股东為(wèi)央企背景的：华润万象生活、关注受母公司拖累风险较小(xiǎo)的：保利物(wù)业、招商(shāng)积余，关注独立发展能(néng)力较高的的全國(guó)性物(wù)企：绿城服務(wù)等。

配资用(yòng)户所选择的股票在操作配资交易过程中出现了配资资金来源现象时，先不要慌，及时结合市场风向做好下一步的策略，如果还有(yǒu)反弹的可(kě)能(néng)，可(kě)以先等待时机，先放着；如果没有(yǒu)多(duō)大反弹的机会，则等待时机，及时解牢抛售。

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