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又(yòu)一家骨科(kē)耗材厂商(shāng)冲刺上市！
近日，深交所受理(lǐ)了苏州爱得科(kē)技发展股份有(yǒu)限公司的创业板上市申请，保荐机构為(wèi)德邦证券。
爱得科(kē)技主要从事以骨科(kē)耗材為(wèi)主的医疗器械的研发、生产与销售，主要产品包括脊柱类、创伤类、运动医學(xué)等骨科(kē)医用(yòng)耗材以及用(yòng)于伤口疗愈的创面修复产品。
报告期内，爱得科(kē)技的营业收入分(fēn)别為(wèi)22亿元、48亿元、98亿元及79862万元，净利润分(fēn)别為(wèi)71129万元、79598万元、93559万元及28278万元。
对于爱得科(kē)技而言，有(yǒu)两大问题值得关注。一是骨科(kē)类集采的影响，报告期内公司部分(fēn)产品中标后，毛利率出现了不同程度的下滑，集采之下公司未来的业绩会遭遇滑铁卢吗？二是行业里高手如云，公司的综合市占率、技术实力均落后于同行，未来又(yòu)该如何提高自身核心竞争力。
三年分(fēn)红超一半净利
2006年3月30日，陆强、黄美玉夫妇各自出资200万元、400万元设立爱得有(yǒu)限。
外部股东方面，2019年3月，江苏毅达、上海國(guó)药、圣祁投资、南通嘉乐、南通嘉盛以2亿元认購(gòu)公司新(xīn)增注册资本424266万元，每股作价24元，公司估值约2亿元。
此外，2020年6月，黄美玉将其持有(yǒu)的公司439万股股份以1610万元的价格转让给苏州禾禾稼。招股书显示，苏州禾禾稼由黄美玉持股51%，其女陆馨彤持股49%。
IPO前，陆强和黄美玉為(wèi)爱得科(kē)技的控股股东和实际控制人，其中陆强直接持有(yǒu)公司353%的股份，黄美玉直接持有(yǒu)328%的股份，同时通过苏州禾禾稼控制公司89%的股份，因此两人直接持有(yǒu)和控制爱得科(kē)技707%的股份。
界面新(xīn)闻记者注意到，2019年-2021年，爱得科(kē)技分(fēn)别现金分(fēn)红43075万元、44828万元、49311万元，合计37亿元，占同期净利润总额44亿元的56%。
集采影响几何？
从收入构成来看，脊柱类产品尤其是椎體(tǐ)成形系统是爱得科(kē)技的核心产品，贡献收入的半壁江山(shān)，另外创伤类、创面修复类产品保持稳定增長(cháng)；从销售模式来看，公司以经销為(wèi)主，其收入占比分(fēn)别為(wèi)978%、904%、999%和976%。
界面新(xīn)闻记者注意到，爱得科(kē)技的部分(fēn)产品中标了骨科(kē)类集中带量采購(gòu)，截至本招股说明书签署日，各省市自治區(qū)、采購(gòu)联盟及个别地级市组织涉及公司产品的骨科(kē)类带量采購(gòu)项目共计10次，其中公司中标项目共计7次，具體(tǐ)情况如下：
那集采影响几何？
以核心产品椎體(tǐ)成形系统為(wèi)例，公司分(fēn)别在2019年和2021年两轮安徽省脊柱类产品带量采購(gòu)中中标椎體(tǐ)成形系统和脊柱内植入产品，2019年-2021年该产品的销售单价连续下滑，但因“以量换价”销量连续上升。
又(yòu)比如创伤内植入产品，公司中标2021年十二省创伤“带量采購(gòu)”，其销量较2020年增長(cháng)1088%，而销售单价由1214元/件下降361%至745元/件，而今年1-3月价格继续下滑57%。
从毛利率来看，除2020年公司主营业務(wù)毛利率下降27个百分(fēn)点，随后又(yòu)回升至60%以上，而报告期内椎體(tǐ)成形系统的毛利率变动并不大，2020年下滑系受集采的影响，2021年回升则由产品内部结构变化所致，毛利率略高的散件产品占比有(yǒu)所增加。2021年，脊柱类植入、创伤类植入的毛利率分(fēn)别同比下滑11%、96%，公司解释均受集采影响。
对此，爱得科(kē)技在招股书也提到了集采的相关风险，“若出现相关产品未能(néng)中标的情形，则存在采購(gòu)周期内公司核心产品市场占有(yǒu)率大幅下滑，致使公司的营业收入和利润水平出现大幅下降的风险；若公司在本轮招采中出现中标后产品销量增長(cháng)情况不及预期，或产品中标后出厂价格接近或低于公司生产成本的情况，公司经营业绩将受到重大不利影响”。
行业竞争加剧
据悉，我國(guó)骨科(kē)医疗器械行业起步较晚，市场发展長(cháng)期由國(guó)际厂商(shāng)主导。根据南方医药经济研究所数据显示，2020年我國(guó)骨科(kē)植入医疗器械市场排名前十的企业共占据545%的市场份额，其中5家进口企业共占据375%的市场份额。
那爱得科(kē)技的市场地位如何？
招股书显示，公司将自身归类于第二梯队，可(kě)比公司包括综合型企业威高骨科(kē)、大博医疗，细分(fēn)龙头企业凯利泰、三友医疗、春立医疗等。
仅从椎體(tǐ)成形细分(fēn)市场来看，爱得科(kē)技的名次不错，厂商(shāng)排名第市占率达到9%，但相比一二厂商(shāng)仍存较大差距。
然而就骨科(kē)脊柱植入医疗器械市场而言，爱得科(kē)技的综合竞争力明显下降，全部厂商(shāng)排名第市占率仅37%，与同行业上市公司的业務(wù)规模方面仍存在一定差距。
从盈利能(néng)力来看，报告期内爱得科(kē)技的主营业務(wù)毛利率也低于同行的平均水平，公司解释称，虽然各家厂商(shāng)的主要产品均包含骨科(kē)医疗器械耗材，但具體(tǐ)产品明细、产品结构和销售模式均存在一定的差异，因此导致毛利率存在差异。
此外，从技术实力来看，爱得科(kē)技的发明专利、III类产品注册证数量也遠(yuǎn)不及同行们。
本次IPO，爱得科(kē)技拟募资81亿元，其中2亿元用(yòng)于骨科(kē)耗材扩产项目、0.82亿元用(yòng)于研发中心建设项目、0.99亿元用(yòng)于营销网络建设项目以及0.8亿元用(yòng)于补流。
记者｜梁怡
又(yòu)一家骨科(kē)耗材厂商(shāng)冲刺上市！
近日，深交所受理(lǐ)了苏州爱得科(kē)技发展股份有(yǒu)限公司的创业板上市申请，保荐机构為(wèi)德邦证券。
爱得科(kē)技主要从事以骨科(kē)耗材為(wèi)主的医疗器械的研发、生产与销售，主要产品包括脊柱类、创伤类、运动医學(xué)等骨科(kē)医用(yòng)耗材以及用(yòng)于伤口疗愈的创面修复产品。
报告期内，爱得科(kē)技的营业收入分(fēn)别為(wèi)22亿元、48亿元、98亿元及79862万元，净利润分(fēn)别為(wèi)71129万元、79598万元、93559万元及28278万元。
对于爱得科(kē)技而言，有(yǒu)两大问题值得关注。一是骨科(kē)类集采的影响，报告期内公司部分(fēn)产品中标后，毛利率出现了不同程度的下滑，集采之下公司未来的业绩会遭遇滑铁卢吗？二是行业里高手如云，公司的综合市占率、技术实力均落后于同行，未来又(yòu)该如何提高自身核心竞争力。
三年分(fēn)红超一半净利
2006年3月30日，陆强、黄美玉夫妇各自出资200万元、400万元设立爱得有(yǒu)限。
外部股东方面，2019年3月，江苏毅达、上海國(guó)药、圣祁投资、南通嘉乐、南通嘉盛以2亿元认購(gòu)公司新(xīn)增注册资本424266万元，每股作价24元，公司估值约2亿元。
此外，2020年6月，黄美玉将其持有(yǒu)的公司439万股股份以1610万元的价格转让给苏州禾禾稼。招股书显示，苏州禾禾稼由黄美玉持股51%，其女陆馨彤持股49%。
IPO前，陆强和黄美玉為(wèi)爱得科(kē)技的控股股东和实际控制人，其中陆强直接持有(yǒu)公司353%的股份，黄美玉直接持有(yǒu)328%的股份，同时通过苏州禾禾稼控制公司89%的股份，因此两人直接持有(yǒu)和控制爱得科(kē)技707%的股份。
界面新(xīn)闻记者注意到，2019年-2021年，爱得科(kē)技分(fēn)别现金分(fēn)红43075万元、44828万元、49311万元，合计37亿元，占同期净利润总额44亿元的56%。
集采影响几何？
从收入构成来看，脊柱类产品尤其是椎體(tǐ)成形系统是爱得科(kē)技的核心产品，贡献收入的半壁江山(shān)，另外创伤类、创面修复类产品保持稳定增長(cháng)；从销售模式来看，公司以经销為(wèi)主，其收入占比分(fēn)别為(wèi)978%、904%、999%和976%。
界面新(xīn)闻记者注意到，爱得科(kē)技的部分(fēn)产品中标了骨科(kē)类集中带量采購(gòu)，截至本招股说明书签署日，各省市自治區(qū)、采購(gòu)联盟及个别地级市组织涉及公司产品的骨科(kē)类带量采購(gòu)项目共计10次，其中公司中标项目共计7次，具體(tǐ)情况如下：
那集采影响几何？
以核心产品椎體(tǐ)成形系统為(wèi)例，公司分(fēn)别在2019年和2021年两轮安徽省脊柱类产品带量采購(gòu)中中标椎體(tǐ)成形系统和脊柱内植入产品，2019年-2021年该产品的销售单价连续下滑，但因“以量换价”销量连续上升。
又(yòu)比如创伤内植入产品，公司中标2021年十二省创伤“带量采購(gòu)”，其销量较2020年增長(cháng)1088%，而销售单价由1214元/件下降361%至745元/件，而今年1-3月价格继续下滑57%。
从毛利率来看，除2020年公司主营业務(wù)毛利率下降27个百分(fēn)点，随后又(yòu)回升至60%以上，而报告期内椎體(tǐ)成形系统的毛利率变动并不大，2020年下滑系受集采的影响，2021年回升则由产品内部结构变化所致，毛利率略高的散件产品占比有(yǒu)所增加。2021年，脊柱类植入、创伤类植入的毛利率分(fēn)别同比下滑11%、96%，公司解释均受集采影响。
对此，爱得科(kē)技在招股书也提到了集采的相关风险，“若出现相关产品未能(néng)中标的情形，则存在采購(gòu)周期内公司核心产品市场占有(yǒu)率大幅下滑，致使公司的营业收入和利润水平出现大幅下降的风险；若公司在本轮招采中出现中标后产品销量增長(cháng)情况不及预期，或产品中标后出厂价格接近或低于公司生产成本的情况，公司经营业绩将受到重大不利影响”。
行业竞争加剧
据悉，我國(guó)骨科(kē)医疗器械行业起步较晚，市场发展長(cháng)期由國(guó)际厂商(shāng)主导。根据南方医药经济研究所数据显示，2020年我國(guó)骨科(kē)植入医疗器械市场排名前十的企业共占据545%的市场份额，其中5家进口企业共占据375%的市场份额。
那爱得科(kē)技的市场地位如何？
招股书显示，公司将自身归类于第二梯队，可(kě)比公司包括综合型企业威高骨科(kē)、大博医疗，细分(fēn)龙头企业凯利泰、三友医疗、春立医疗等。
仅从椎體(tǐ)成形细分(fēn)市场来看，爱得科(kē)技的名次不错，厂商(shāng)排名第市占率达到9%，但相比一二厂商(shāng)仍存较大差距。
然而就骨科(kē)脊柱植入医疗器械市场而言，爱得科(kē)技的综合竞争力明显下降，全部厂商(shāng)排名第市占率仅37%，与同行业上市公司的业務(wù)规模方面仍存在一定差距。
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此外，从技术实力来看，爱得科(kē)技的发明专利、III类产品注册证数量也遠(yuǎn)不及同行们。
本次IPO，爱得科(kē)技拟募资81亿元，其中2亿元用(yòng)于骨科(kē)耗材扩产项目、0.82亿元用(yòng)于研发中心建设项目、0.99亿元用(yòng)于营销网络建设项目以及0.8亿元用(yòng)于补流。
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